Las acciones de materias primas como Shell podrían ser una protección útil contra la inflación

Consejo sobre las acciones de Questor: es raro que la demanda de petróleo caiga, incluso durante las recesiones, y las acciones de la compañía parecen baratas

Esta columna no se disculpa por volver al tema de Shell tan rápidamente después de su última mirada hace un mes. Esto se produjo después de la excelente declaración de ganancias del primer trimestre de May y la ocasión esta vez es la reunión de la OPEP+ del fin de semana pasado en Viena.

Los intentos de Arabia Saudita de ajustar el precio del petróleo a su hierro pueden no estar resultando del todo exitosos, pero todavía hay buenas razones para pensar que el precio del petróleo está bien sustentado en el rango de 70 a 80 dólares por barril, suficiente para que Shell siga generando dividendos y recompras de acciones a inversores que buscan ingresos (incluso si los activistas climáticos y los creadores de carteras que aplican estrictos controles ambientales, sociales y de gobernanza pueden desesperarse).

La influencia de la OPEP+ no es tan grande como los inversores podrían creer, dado que los miembros del cártel de productores de petróleo y sus aliados, como Rusia, controlan entre ellos menos de la mitad de la producción mundial de petróleo.

Esto puede explicar por qué los comerciantes de petróleo apenas buscan cobertura, incluso cuando Riad sanciona un recorte en la producción de un millón de barriles de petróleo por día, o 1% de la producción mundial, a partir del 1 de julio y consigue que la OPEP+ extienda el recorte de 1,2 millones de barriles por día anunciado. en abril hasta 2024.

Los informes de insatisfacción entre otros miembros de la OPEP que están ansiosos por aumentar la producción, en particular Nigeria y Angola, también pueden estar amortiguando el impacto de la iniciativa de Arabia Saudita.

Un problema aún mayor que enfrenta el precio del petróleo puede ser la preocupación constante sobre la posibilidad de una recesión global, o al menos una desaceleración.

En este contexto, resulta intrigante observar que los mercados de valores parecen contentos con fijar los precios en el llamado “aterrizaje suave” o incluso que no haya recesión alguna, por lo que los compradores de acciones o los operadores de petróleo se equivocarán en algún momento.

Y si son los comerciantes de petróleo los que están equivocados, entonces que el cielo los ayude por dos razones.

En primer lugar, la demanda de petróleo podría ser mayor de lo esperado. En segundo lugar, se informa que los operadores han estado acumulando posiciones cortas contra el crudo, por lo que si el precio comienza a ir en su contra, es posible que necesiten comprar petróleo para cerrar y eso podría impulsar el precio de la materia prima.

Una vez que el sentimiento es tan unilateral, no hace falta mucho para que el precio vaya en la otra dirección y, si bien es muy difícil para los inversores evaluarlo, aparte de leer los datos proporcionados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC, por sus siglas en inglés) Compromiso de los informes de los traders: nunca se debe subestimar el impacto del posicionamiento de los traders (y quién está neto en largo y neto en corto).

Es posible que los fundamentos del petróleo no sean tan malos como parece pensar el mercado.

Es raro que la demanda de petróleo caiga, incluso durante las recesiones, y nos guste o no, es probable que los hidrocarburos sigan siendo una fuente importante de energía durante algún tiempo, mientras intentamos gestionar la transición hacia un futuro más renovable y cero neto para 2050.

Por lo tanto, puede ser imprudente subestimar la demanda, especialmente porque Estados Unidos ha reducido su reserva estratégica de petróleo a sólo 355 millones de barriles, la marca más baja desde 1983 y muy por debajo de su capacidad de 714 millones de barriles.

Por razones de independencia energética y seguridad nacional, parece probable que Estados Unidos tenga que volver a aumentar su nivel en algún momento.

Sin embargo, el crecimiento de la producción de petróleo de esquisto en Estados Unidos parece estar estabilizándose, especialmente en la cuenca clave del Pérmico, según la Administración de Información Energética, datos que pueden informar los pronósticos de la Agencia Internacional de Energía de que el suministro global de hidrocarburos puede crecer más lentamente que la demanda en 2023 (y se prevé que la demanda alcanzará un nuevo máximo histórico).

Los datos de Baker Hughes muestran que el número de plataformas activas en EE. UU. se ha reducido en más de un 10 por ciento desde los máximos de 2022, 696, mientras que la caída mundial es del 8 por ciento, hasta 1.783, en comparación con el máximo de febrero de 1.921. Si la demanda sigue aumentando, existe el riesgo de que no haya suficiente oferta para satisfacerla.

El resultado, a su vez, podría ser un fuerte aumento del precio del petróleo, lo último que los comerciantes parecen esperar, aunque cualquier aumento de ese tipo podría conducir a la destrucción de la demanda (y a la acción decisiva para asegurar nuevas fuentes de energía) que anhelan los defensores del medio ambiente, incluso si el precio pudiera aumentar. ser inflación.

Los bancos centrales pueden imprimir dinero, pero no pueden imprimir petróleo cuando es necesario.

Mientras tanto, las previsiones de los analistas de consenso sobre una caída de los ingresos después de impuestos de Shell en 2023, 2024 y 2025 sugieren que las expectativas son bajas. Las acciones también parecen baratas con un rendimiento de dividendos de más del 4%, una relación precio-beneficio de menos de siete y en relación con £155 mil millones en activos netos.

Las acciones de materias primas como Shell aún podrían ser una protección útil contra un brote sostenido de inflación.

Questor dice: Espera

Código de cotización: SHEL

Precio de la acción al cierre: £22,94

Russ Mould es director de inversiones de AJ Bell, el corredor de bolsa

Lea la última columna de Questor entelegraph.co.uktodos los domingos, martes, miércoles, jueves y viernes desde las 6h.

Leer Questorreglas de inversiónantes de seguir nuestros consejos